天风证券:首予瑞尔集团(06639)“买入”评级 目标价17港元

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获悉,天风证券发布研究报告称,首予瑞尔集团(06639)“买入”评级,预测20242026财年营业收入分别为18.49、22.53、27.39亿元,同比增速为25.2%、21.8%、21.6%;归母净利润分别为0.34、1.14、1.58亿元,目标价17港元。公司营业收入从2020财年的11亿元增长到2023财年的14.74亿元()。2023财年营业收入同比下滑9.23%,主要由于2022年受外部因素影响部分诊所门店暂时停业;2023财年经调整净亏损为2923万元。
报告中称,中国民营口腔医疗服务市场在消费升级和政策的推动下,展现出迅速增长的态势。其中,高附加值服务市场如口腔种植及正畸服务等快速发展。种植体集采政策规范口腔种植行业的发展,有效降低耗材价格,有望促进市场快速放量,提高渗透率。中国民营口腔医疗市场呈现区域化和分散的竞争局面,全国性连锁口腔医疗机构发展空间较大。瑞尔集团作为全国连锁口腔医疗机构,以其先进的战略和全国覆盖的优势,在未来市场中具有较强竞争力。公司制定双品牌战略,利用品牌互补和价格差异化提高市占率。其中,瑞泰品牌以自建+收购模式在全国范围内高效连锁扩张,成功打开第二成长曲线。此外,公司“成熟”阶段的门店数量占比逐年增高,促进业务和财务双增,未来有望稳健发展。

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